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绿色债券发行规模大幅增长 提高绿色收益是关键

2019-10-15 10:38 中国经济导报-中国发展网
绿色债券

摘要:虽然我国绿色债券发展至今已处于国际领先地位,但它毕竟在我国也是存在时间较短的新生事物,前进的路上仍面临许多挑战,仍然存在较多需要改进和完善之处。

中国经济导报 中国发展网讯 记者 | 李盼盼

近年来,在实现经济复苏和应对全球气候变化的双重压力下,绿色经济成为我国经济发展的一个主要的趋势。

“与传统产业相比,我国在绿色发展领域与发达国家处在同一个起跑线上。要在国际绿色经济技术竞争中赢得主动,就必须要加大新能源、新材料、生物医药、节能环保等绿色发展领域的科技创新,大力调整经济结构和能源结构。使经济发展动力向科技进步速度提高、管理创新这方面转变,使我们的经济变‘绿’。”中信证券固定收益首席分析师明明表示。

值得注意的是,为了发展绿色经济,我国推出了绿色金融体系。去年,中国的绿色债券发行量为2103亿元人民币,占到了世界总发行量的18%,仅次于美国。今年上半年发行绿色债券达到了1439亿元,比上年同期增加了62%,绿色经济持续发力。

新一轮增长点

绿水青山就是金山银山。在经济下行压力加大的背景下,如何做好绿色发展是急需要解决的问题。

“绿色发展不能建立在人民生活水平停滞不前甚至降低、各种成本不断提高的基础上。我们发展的目的是为了满足人民美好生活的需要,这是一个重要的前提。尽管我们政策上短期内可以有一些优惠,长期来看还是要通过技术进步降低成本,提升更高品质的服务,才可以实现真正的绿色发展,建立在更为牢固的基础之上。”明明表示。

今年4月15日,国家发展改革委和科技部联合印发了《关于构建市场导向的绿色技术创新体系的指导意见》,要求以激发绿色技术市场需求为突破口,以壮大创新主体,增强创新活力为核心,以优化创新环境为着力点,强化产品全生命周期的绿色管理,加快构建企业为主体,产学研深度融合,基础设施和服务体系完备,资源配置高效,成果转化顺畅的绿色技术创新体系。

比如,要突破核心关键技术的瓶颈,保护知识产权,在提高能效、煤炭清洁利用、污染综合治理等领域攻克一批关键和共性的技术。同时积极消化吸收国际先进技术,加快科技成果转换和产业化示范,加大绿色先进技术的推广和应用,加快推进节能资源循环利用,环保治理工程建设,支持水电、核能、风能、太阳能等加快发展。大力推广高效节能环保产品,推行清洁生产和技术改造,积极构建绿色建筑,绿色交通体系。形成对绿色经济最直接、最有效的需求拉动。

加快绿色金融发展

我国绿色债券市场起步虽晚但发展迅速。当前,我国绿色债券发行量及发行规模大幅增长,绿色金融已步入纵深发展的新阶段。

为了支持绿色债券市场发展,国家出台了一系列政策措施。2015年9月21日,中共中央、国务院发布《生态文明体制改革总体方案》,首次明确提出了建立我国绿色金融体系的整体思路;随后,国家发展改革委印发《绿色债券发行指引》;2017年三季度起,中国人民银行已经将24家全国系统重要性金融机构的绿色信贷和绿色债券业绩纳入MPA考核;2019年5月,中国人民银行发布了《关于支持绿色金融改革创新试验区发行绿色债务融资工具的通知》,支持试验区内企业注册发行绿色债务融资工具。

为了进一步助力绿色债券发展规模,拓宽金融租赁机构融资渠道,加大对绿色产业的投资力度,此前,国务院出台政策鼓励金融租赁公司通过债券市场募集资金之后,金融租赁公司发行金融债券的热度开始上升。之后,行业的发债热情明显高涨,不论是发行规模还是发行公司的数量均有显著提升。

以今年上半年为例,江苏金融租赁公司成功发行2019年第一期绿色金融债券,这是国内租赁行业首单通过国内及国际双重绿色认证的金融债券产品,吸引了国内外投资机构的积极认购,募集资金将全部用于符合《绿色债券支持项目目录》和气候债券倡议组织认可的绿色产业项目;随后,由中国农业银行上海分行牵头主承销的农银金融租赁有限公司2019年绿色金融债券在中国银行间市场成功发行,这是农银租赁在银行间债券市场上的首次亮相,是上海地区金租公司首次发行绿色金融债券,同时也是农行上海分行首次牵头承销绿色债券。

国泰君安证券固宁收益首席分析师覃汉表示,从2015年国家发展改革委发布《绿色债券发行指引》以来,主要的四大监管部门都已经发布了各自的绿色债券的政策文件。可以说绿色债券推出以来,在中国的发展速度非常快,现在中国已经成为全世界绿色债券方面的领先者。如果以国际标准来定义,去年,中国绿色债券的发行量居世界第二,今年上半年我国发行绿色债券达到了1439亿元,这说明我们的绿色发展理念越来越受到欢迎和接受。

较多需要改进和完善

虽然我国绿色债券发展至今已处于国际领先地位,但它毕竟在我国也是存在时间较短的新生事物,前进的路上仍面临许多挑战,仍然存在较多需要改进和完善之处。

对此,覃汉认为,一方面,我国目前虽然已有绿色债券评估机制,但并未强制执行,存在信息披露不足的问题。就目前而言,监管部门只是鼓励发行人聘请独立的机构对所发行绿色债券进行评估或认证,不强制要求独立第三方评估审查,从而导致一些发行人借“绿色债券”名义进行融资却实则不能产生任何绿色效应。这种信息不对称会给投资者带来潜在投资风险,也会使得有绿色投资偏好的投资者因无法做出有效判断而取消或减少绿色债券的购买,发行人也无法获得收益,从而两败俱伤。

另一方面,绿色债券收益不确定性程度较高,且尚未建立合理的定价策略。由于绿色产业涉及范围较广,项目期限普遍较长,相对于银行存款来说,流动性较低,不确定性较高。由于认证和信息披露等发行成本的存在,绿色债券价格不可能过低,因此短期收益不明显,长期收益更不乐观,绿色债券发展仍处于“政府积极推动、发行人相对主动、投资人需要拉动”的状态。因此,如何综合考虑市场利率、发行规模、环境影响和期限等因素而确定合理定价也是一大难题。

因此,覃汉表示,绿色债券应稳中求快,积极寻求优化完善的空间。首先,应该积极推进建立严格的监督审核机制,强化信息披露。积极借鉴国际绿色金融的先进经验,用事实数据、信息等标准来认证“绿色”,制定合理统一的绿色债券标准,对绿色债券评估机构的资质、门槛及评估体系都应制定明确的规则。

其次,应该积极创新绿色债券品种。绿色债券收益不确定性主要是由于期限错配,即绿色项目较长的运行周期和绿色债券较短的发行期限之间的矛盾,这种矛盾是可以通过多元化来解决的,鼓励多元化绿色主体发行多元化绿色债券,为投资者提供丰富多样的选择,从而加强投入资金的流动性。

最后,还应该加强政策激励与支持。我国绿色金融刚起步,绿色债券也属于新生事物,一方面,政府应该通过税收减免、政府补助等奖惩制度的建立来降低绿色项目融资成本。另一方面,政府也应该积极弘扬绿色发展理念,提高社会的责任意识,夯实绿色债券发展基础,提升发行人发行热情和投资者参与热情,促进活跃绿色债券市场的建立。总而言之,绿色债券关键在于强化绿色效应,提高绿色收益。

责任编辑:刘丹阳


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