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二季度预计新增地方债约2.4万亿,5月或达发行高峰

2021-04-07 08:55 中国经济导报-中国发展网

摘要:其中,新增一般债100亿元,新增专项债264亿元;发行再融资债4407亿元,其中“偿还政府存量债务”的再融资债453亿元。

中国经济导报 中国发展网记者 | 邵鹏璐

据Wind数据显示,2021年一季度地方债发行8951亿元。其中,再融资债8587亿元,新增一般债100亿元,新增专项债264亿元。再融资债中“偿还政府存量债务”的再融资债4634亿元。分月度来看,1~2月份均未发行新增地方债,再融资债分别发行3623亿元、557亿元,全部为“偿还政府存量债务”的再融资债。3月份,发行新增地方债364亿元,其中,新增一般债100亿元,新增专项债264亿元;发行再融资债4407亿元,其中“偿还政府存量债务”的再融资债453亿元。

一季度新增地方债发行仅364亿元,主要与提前额度下达较晚有关。2021年3月初,财政部按程序提前下达各地部分新增地方专项债额度1.77万亿元。而2019年新增地方债额度于2018年12月29日提前下达,2020年新增地方债第一批额度于2019年11月27日下达。

近日,广发证券发布研究报告,对今年地方债供给情况进行分析预测。广发证券预计,2021年地方政府债新增供给约4.6万亿元,主要考虑地方财政赤字8200亿元,专项债3.65万亿元,以及2020年未发完的1494亿元中小银行资本金专项债。从二季度地方债供给来看,新增地方专项债提前批准额度约1.77万亿元,中小银行资本金专项债额度约1380亿元,新增地方一般债提前批准额度约4000亿元。

报告预测,2021年3月初地方债提前额度下达后,可能在4月份或5月份达到供给高点。除提前额度下达外,全国两会审批的额度也可能在二季度形成供给。从历史节奏来看,在地方债未提前下达的2017、2018年,6月份非供给高点,但也有2800亿~3000亿元的新增地方债发行,占全年额度的15%~18%。也就是说,2021年全国两会审批的额度,6月份可能发行1200亿~1450亿元。结合提前下达额度、全国两会审批额度来看,二季度预计新增地方债约2.4万亿元。

从已披露的省份发行计划来看,4~6月份新增地方债供给比例约为20%、53%、27%,各省供给高峰多在5月份。具体来看,截至2021年3月31日,11个省、4个计划单列市可查询到二季度地方债发行计划,这些省市4~6月份分别合计发行新增地方债1440亿元、3771亿元、1887亿元,合计发行再融资债1550亿元、885亿元、724亿元。新增地方债发行高峰多在5月份。其中,新增地方专项债4~6月份分别为581亿元、2749亿元、1659亿元,地方专项债发行高峰同样多在5月份,但6月也较高。

根据这些已发布发行计划的省份,据此推算全国地方债发行节奏,预计4~6月份新增地方债发行可能依次为4900亿元、12900亿元、6400亿元。二季度地方债供给高峰可能在5月份。同时,4~6月份地方债分别到期3763亿元、2880亿元、4020亿元,考虑发行再融资债约为到期量的90%,4月地方债发行合计可能为8300亿元。

从期限结构来看,2021年一季度地方债发行以10年期为主,其次为7年期,10年以下(含10年)合计占比99%。

地方债发行期限以10年以下(含10年)为主,主要与财政部2020年11月发布的《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》有关。根据《意见》,地方财政部门应当均衡一般债券期限结构。年度新增一般债券平均发行期限应当控制在10年以下(含10年),10年以上(不含10年)新增一般债券发行规模应当控制在当年新增一般债券发行总额的30%以下(含30%),再融资一般债券期限应当控制在10年以下(含10年)。把一季度地方债发行拆分成新增和再融资来看,新增一般债100亿元,期限10年;再融资一般债合计5111亿元,全部在10年以下(含10年),其中10年期再融资一般债1849亿元,占比36%,7年期再融资一般债1732亿元,占比34%。

有关专家分析认为,在《意见》指导下,2021年地方债期限将多数位于10年以下(含10年),较往年期限有所缩短。10年以下(含10年)地方债供给增多,可能会对相应期限的利率产生一定冲击。

责任编辑:刘维


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