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徐洪才:明年经济增长将延续今年回升向好的态势 但经济增速可能回落

2017-10-20 11:47 中国发展网
增长 经济 消费

摘要:大家看到,现在的中央银行调控是货币政策再加上宏观审慎政策双支柱,但实际上货币政策是有一些结构性问题,我们公开市场操作其实它的灵活性没有得到很大发挥,重要原因是我们缺乏一个合理的国债期限结构,财政政策和货币政策之间不能很好的匹配,就难以形成一个连续的光滑的国债收益率曲线。

中国发展网 10月20日 据国经中心消息,10月19日,由中国国际经济交流中心主办的第一百期 “经济每月谈”在京举行,论坛主题为十九大报告解读:深度分析当前国内外经济形势。中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才对明年的经济形势进行了预测,他指出,明年经济增长总体来看是延续今年回升向好,延续今年稳中向好的发展态势是没问题的,但是经济增长速度可能会有一点回落,这也是符合我们经济进入新常态以来的基本特征。

以下为演讲全文:

徐洪才:刚才文玲司长做了一个系统分析。目前全球经济正好是启动新一轮的经济增长,是在新一轮经济增长的起点上,其实这个起点是从2015年底美联储开始加息,去年一年全球大宗商品的大幅上扬开始,今年上半年出现了美联储两次加息,最新的一期国际货币基金组织的预测大家已经看到了,世界经济增长势头非常明显,今年预计增长3.6%,这也是形势喜人,美国今年增长2.2%,明年2.3%,是往上走的。

有一点观点可能跟陈司长不太一样,现在看来美国、欧洲、日本的经济是往上走的,启动了新一轮的经济周期,有关中国经济的所谓新周期争论比较多,咱们姑且摆在一边不谈,但是我们短期的一个反弹这是一个事实,去年四季度经济增长6.8%,今年一、二季度是6.9%,一二三季度平均下来6.9%,三季度是6.8%,这个情况短期的反弹也是一个事实。体现在我们外贸出口这块外需拉动我们今年的经济增长。所以,我觉得今年的经济增长从内部原因看,有我们改革红利的释放,有结构调整红利的释放,但是一个主要原因不容回避就是外需拉动。去年外需对经济增长是负的贡献,今年是正的贡献,一正一负就差零点几个百分点。如果把这个因素扣除掉的话,实际上我们经济下行的趋势依然是存在的。所以,我们不能高估我们经济有一个强劲的反弹,我觉得这个可能不符合实际。

最近一些媒体朋友问我,小川行长在华盛顿讲中国经济下半年7%的增长,我笑了笑,我说这个可能性不大,应该说下半年可能还要有一点回落,但是全年增长6.8%是信心满怀的。这是一个总体的判断。当然我们赶上了一个好时机,十九大一开,开辟了我们建设中国特色社会主义道路的新时代,再加上世界经济未来三五年是蒸蒸日上是向好的,在这个过程当中我们深化一些改革,一些难啃的骨头是一个很好的机会出口,是一个很好的时机。

就未来的经济发展我想讲四个方面的内容,和大家一起分享。一个是对今年全年经济形势做一个总体的判断分析,然后对明年做一个展望,同时对我们近期和未来几年面临的挑战做一个分析,最后我想对未来十年我们中国经济面临的重大变化做一个展望。

一、对当前中国经济形势做一个总体的判断。

(一)我认为延续了过去两年稳中向好的发展态势,而且这种稳中向好的态势得到进一步的巩固。为什么这样讲?

1、经济增长表现超过了预期,就是在去年年底的时候很多人都担心我们L型走势底在何处,什么时候到底有点将信将疑,但是当时我说底就在眼前了,这个拐点悄然来临,实际上到四季度6.8%,今年上半年6.9%。这样一个增长速度确实是有一点超预期。因此,我们未来三年到2020年两个翻一番的战略目标的实现看来信心满怀,有充分的信心。所以,习主席讲我们进入全面建成小康社会的决胜阶段,进入这样一个关键点,我觉得信心非常充足。

2、现行指标表现非常亮点,最突出制造业PMI连续几个月50%以上表现非常好,而且我们非制造业的商务活动指数一直在高位运行,在9月份是55.%,今年年初是54.6%。还有反映工业情况的指数,克强指数表现非常良好。8月份是11.5%。

3、大家看一看红颜色的线,2015年底的时候接近0增长,当时是最困难的时候,反映工业生产的三个重要的指标,一个是工业发电量、铁路货物运输和银行的长期信贷资金投放,这三个变量合在一起叫克强指数,表现非常强劲,是12%左右。这一点和我们企业效益的提升是相一致的。今年前9个月我们规模以上工业企业的效益提升增长了20%以上,这也是前所未有的。与此同时,经济效益的改善是增加了财政的收入,也增加了我们老百姓居民的收入。所以,我们盘点过去几年成绩的时候,我们很自信的讲,经济增长7.2%,但是居民的可支配收入增长7.4%。我们今年前三季度经济增长6.9%,但是我们城乡居民的可支配收入增长7.3%,领先经济增长0.4个百分点。这也是得益于我们简政放权的改革和双创的发展,现代服务业的发展,小微企业的发展创造了新的就业机会。所以,克强总理最近关心的是新的三个指标,第一是充分就业,第二是居民的收入,老百姓的收入增长能够和经济增长保持相对同步,基本同步。第三是生态环保,绿色发展。如果这三个方面都向好的方面转变大家就不用过于在意一些个别的经济指标。克强指数表现也非常好。

4、规模以上工业增加值增长比较快。8月6.0,有点担心,7月份7.6,现在反弹道了6.6,总体来看工业情况是比较稳定的。

(二)物价总体上保持了稳定。

1、居民消费价格基本稳定。9月份是1.6。去年的时候2.0,前年是1.4,今年看来是1.6。主要是得益于我们的货币是稳健的,但是服务业的价格是有点温和回升,总体保持了温和的上升态势。基本的物质消费,像瓜果蔬菜,还有猪肉等等这些消费品需求是相对稳定的,所以,价格稳中有降,温和的下降,但是服务业生活成本是上升的。另外一个特点,消费价格里结构性的变化,其实在衣食住行这些基本的消费方面比重是下降的。所以,恩格尔系数是下降的,这些新型消费,比如文化消费、医疗保健,相关的新型消费是上升的,包括旅游服务的价格也是上升的。

2、工业生产价格高位波动。PPI今年高位运行。去年9月份是一个拐点,结束了过去54个月的通货紧缩负增长,今年年初冲高回落,最近两个月又有一点反弹的迹象,其实这里面主要是体现在上游的黑色金属有色金属的价格上涨比较多。另外,燃料供应类的能源原材料价格上涨比较多。但是这也反映出价格的传导机制并不是很通常。近期大家注意到终端消费品包装纸的价格有一点反弹,“11·11”渐行渐近,但是总体并没有传导到下游消费的价格。但是未来的走势不会进一步冲高,因为去年的基数摆在这儿。去年上半年PPI是负增长,基数比较低,9月份以后一路高歌猛进,因此,抬升了基础。另一方面,过去供给侧的收缩,通过去产能,僵尸企业退出导致我们一些落后产能的市场退出其实是推动了我们相关像煤炭、钢材价格上涨,进而也拉动了相关产品的进口。但是未来进一步上涨的空间是非常有限的,再加上基数效应,未来几个月乃至明年上半年我们PPI可能出现温和回落的趋势,而CPI由于成本的因素,有一个温和的上升。这种情况,这个剪刀差在收窄,我觉得这是一个比较好的发展趋势。

3、主要工业品价格上涨。动力煤的价格上涨,螺纹钢的价格上涨,但是铁矿石的价格有一些波动,近期是下滑的,全球的大宗商品总体上保持稳定,去年一年有了一个飙升的行情,年初一度跌下来接近30美元/桶,到了年底突破了50美元,但是今年以来基本上是在50美元上下窄幅震荡,我觉得这种窄幅震荡的趋势可能会维持一段时间,不可能出现大幅上升,因为我们现在新能源的供给是充足的,包括传统能源供给是充足的,另外页岩油气革命开采成本大幅下降,重要的变量是美国已经成为全球主要的能源出口国了。所以,全球能源的生产消费结构已经发生了深刻变化,这种情况对我们未来国内价格的稳定和经济的稳定应该说是一个基石,是一个好的条件。物价总体来看相对稳定。

(三)就业形势稳定,我们不是今年好,过去几年一直很好,连续几年新增城镇就业人口1300万以上,今年看来仍然可以完成这样的目标,更重要的是我们城镇失业率现在有温和的下降,城镇登记失业率是4.05%,下降了一个百分点,但是我们调查失业率5%左右,应该说这样的结果也是不错的。总体来看就业的形势比较好,主要是对我们结构性的调整,双创活动,增加了老百姓就业的机会。因此,对我们未来收入的增加和提振消费对经济增长的贡献这也是一个强有力的支撑。

(四)国际收支平衡状况得到进一步改善。我刚才看到最新的数据,银行结售汇基本平衡,流出资金大幅收窄,钆差大幅收窄。今年经常账户的顺差占GDP比重接近1%,而且最近两个季度资本账户也出现了顺差,结束了过去一年的大幅度的资本流出这样一个格局。因此,国际收支平衡进一步改善。这里面的一个重要的原因就在于一个我们货物贸易顺差是收窄的,我们现在一般贸易的比重是上升的,传统的加工贸易比重是下降的,主要是成本推动,我们的竞争力应该说是下降的,但是另一方面我们看到服务业的对外开放我们这一块的逆差是增加的。今年以来我们加强了资本流出的管制监管,因此,我们资本流出这块现在也是收窄的。今年短期内出现一个温和的双顺差的局面。总体来看,这样一个收支平衡的状况是可以延续的。红色的线最低2015年四季度资本与金融账户的逆差占GDP比重曾经是负的6%,创下历史新高,现在也已经接近1%这样一个水平。另外,银行结售汇差额进一步收窄,短期外债风险总体可控。现在外债余额大概1.6万亿。这1.6万亿我们连续7个月外汇储备是稳步增长上升的,已经达到3.1万亿美元,结束了过去一度资本外流和外储大幅下降的局面。柱状图的最高点将近4万亿是2014年年初,后来差不多流失了一万亿,还包括我们一年形成的五千多亿的顺差,扔到水了没有响声,仍然下降了将近一万亿美元。现在这种状况得到了明显的缓解,短期风险,特别短期债务的风险很小。我们现在短期负债也就是一万亿,占全部外债64%,占外汇储备的比重是33%。所以,我们现在是有底气的。另外,外贸增长超预期。1-9月份进出口贸易额按照美元计价增长11.7%,其中出口增长7.5%,进口增长17.3%。进口的增长为什么这么大呢?它是有特殊原因的,一方面人民币兑美元升值有利于进口,另一方面大宗商品,像石油、煤炭的价格上涨其实这里面也推动了进口金额的进一步上升。另外,去年6月份以前上半年整个外贸是负增长,到了下半年是一个拐点。所以,未来外贸的情况也是这种情况,同比数据去年是前低后高,今年应该是前高后低。大体是这样一个走势。

利用外资,1-8月份出现了明显变化,FDI815亿,同比负增长5.1%,这种情况也引起了相关部门的高度重视,8月底出台两个文件,进一步扩大吸引外资的力度,另一方面规范我们资本流出,鼓励一批,限制一批。因此,反映出我们对外直接投资1-9月份780亿美元,出现了42%的负增长,去年正增长44%,出现了一个比较大的波动。去年年底1700亿美元,今年我估计可能突破不了1000亿了,应该跌回到1000亿以下。

(五)经济结构进一步优化。咱们讲效益在提升,结构在优化,具体体现在首先是投资结构在优化,但是投资动力在减弱,增速在回落。1-9月份全国固定资产投资同比增长7.8%,去年全年是8.1%,今年一季度、二季度我们上去比较多,达到8.4%的增长,但是近期有所回落,有所回落的原因何在?第一是房地产的投资现在已经回归理性,现在大体上7%-8%之间,和经济增长保持同步。过去曾经出现10%、20%以上的高速增长的情况已经不复存在了。这是我们调控的一个结果。我们从去年国庆节以来针对一线和热点城市房地产市场的调控取得了效果,现在这种资产的泡沫势头得到了有效抑制,回归理性了。另一方面,民间投资,包括利用外资的速度是下降的,这一块也是不给力的。另外,我们在工业,特别制造业的投资现在增长是乏力的,只有3%-4%,这样一个增长速度显然是不给力的。而我们在基础设施投资这块应该说受制于基础设施投资本身的特点,它的当期效益不是很明显。它有很大的外部性,有很大的辐射力、带动力,但是社会资本的积极性有待提高,在搞落实PPP项目的过程中一些私人资本的积极性不是很高。因此,项目资金的到位落实的情况不尽理想。因此,就拖累了我们整个固定资产投资。当然,我们未来我觉得着力点还是要在稳投资这块下很大的工夫,包括相关政策的进一步落地,鼓励民间投资吸引外资的政策我们还要进一步扩大力度,否则的话靠地方政府和国有企业可能难以支撑。但是我们结构是在优化的,这是显而易见的,第三产业的增长速度,固定资产是10.6%,领先于我们固定资产投资速度将近三个百分点,这也体现了我们投资结构在优化。民间投资6%,去年8月份的时候是2.2%,到年底3.2%的增长,今年1-9月份同比增长名义增长6%,是回落的,比1-8月份回落了0.4个百分点。

另外,消费对经济增长的贡献是增加的,消费总体上是保持稳定的,9月份我们社会消费品零售总额同比名义增长10.3%,扣除价格因素实际增长9.3%。10.3%的水平,1-9月份累计同比增长10.4%,和去年全年是持平的。10%以上的增长应该说对经济增长是起到了强有力的支撑,但是应该看到这中间也出现了一些结构性的变化。比如我们传统的消费,住房消费和汽车消费,应该说今年是有回落的,特别是汽车消费,去年9%以上的增长速度今年不复存在了,今年的汽车销售大幅度的下降,另外,住房消费的增长也受制于房地产调控,因此,对经济有一定的负面拖累。但是新兴消费增长还是势头良好的,特别是这种新兴消费,像这种网上消费零售增长都是20%以上,特别是我们旅游业旅游的消费,信息的消费,文化的消费,养老、体育的消费等等,这些新兴消费对经济的增长起到强有力的支撑作用。当然,消费对经济的拉动作用不是直接体现在把你的产品买掉了,更重要的是什么?是引领我们投资结构的变化,消费是通过引领投资、引导资金从供给侧我们投资结构的变化带动了产业结构的变化,带动了未来经济的可持续发展,这是它的传导的路径。

另外,居民的收入增长超过了经济增长。居民可支配收入增长实际增长7.5%,名义增长9.1,扣除价格因素是7.5增长,其中城镇居民增长低一点,名义上是8.3%,实际上是6.6%,城市低于经济增长,但是农村居民的可支配收入增长实际增长是7.5,前四季度平均下来,中位数是7.4,平均数是7.5%,?这里好像有点问题,农民是7.5,城镇是6.6,一平均怎么会是7.5呢?这是我今天中午从统计局网站上下的最新的数据,似乎有点问题,反正总体而言我们城乡居民的可支配收入的增长是领先于经济的增长,这是一个好的消息。

支出结构,支出也在增长,但是增长比较缓慢,全国居民人均消费支出增长5.9,低于经济增长,当然支出结构也在发生一些变化,传统的一些实物消费这方面的增长是相对缓慢一些。食品烟解消费增长只有5%,衣着消费2.6%,居住消费9%,生活用品消费和服务消费7.9%,比较多的是后面,交通信息消费是13.6,教育文化娱乐消费是8.9,医疗保健消费13.2。这里面还有其他消费12%,等等,消费结构在发生深刻的变化。

第三产业快速发展,对经济增长贡献上升。前三个季度我们第一产业累计同比增长3.7%,第二茶叶6.3%,第三产业增长7.8%。对经济拉动增长的贡献,一产拉动经济增长0.3个百分点,二产2.5,三产4.1个百分点,也看得出来第三产业拉动贡献在上升。

供给侧结构性改革稳步推进。体现在“三去一降一补”,去产能加快推进,前三季度工业产能利用率76.6%,同比提高了3.5个百分点,去库存9月末商品房的待售面积同比下降12.2%,特别是三四线城市库存下降导致价格的法谈,近期我们一线城市房价抑制住了,但是四线城市房价打得很厉害,说明它库存在消化。另外,规模以上工业企业的资产负债率下降了0.7个百分点,现在到8月末资产负债率只有55.7%,风险是在减少的。再一个是在生态环保的治理,公共设施,还有农业等等方面,我们投资是增加的,生态环保方面增长25%,公共设施、公共产品、公共服务的提供这些领域我们投资增长23.7%,农业基础设施投资增长16.2%,这也说明我们补短板方面也是卓有成效的。

(六)财政金融运行总体平稳。首先是体现在财政收支情况非常良好,有所改善。

首先,是财政收入增长较快,一般公共预算收入增长,9月份同比增长9.2%,领跑于GDP的增长速度。

同时,支出情况我们总体情况也是保持相对稳定的。支出现在看来有点偏低,9月份一般公共预算支出同比增长1.7%,其中中央政府的一般公共预算本级财政支出同比增长6.4%,地方公共预算支出同比增长1.1%,增长幅度是比较低的。但是,不能看一个月,1-9月份累计下来全国一般公共预算支出同比增长11.4%,是比较高的,高于GDP的增长速度,其中中央支出增长8.3%,地方增长也有11.9%,支出还是增加的。支出的结构也出现了优化。教育部门的支出是13.3%,科技方面17%,研发增长31.5%,文化、体育、传媒增长10.7%,社会保障和就业这方面支出是增长20%,医疗卫生、计划生育增长14.6%,这是财政部公布的数据。另外,节能环保领域的增长33.6%,其中污染防治、能源集约利用分别增长51.7%和442.%等等。我们支出的结构在发生变化。这也是在引导我们产业结构的变化。

另外,金融方面看总体是平稳的,但是有一个显著的特征,就是广义货币供应量的增长出现了增长速度明显下降,连续几个月徘徊在9%左右,这是历史上没见过的。我觉得要有一个客观分析,过去大半年金融降杠杆是卓有成效的,挤掉了一些泡沫,银行同业之间的业务受到了规范,但是另一方面我们应该看到,M1跟M2之间的剪刀差现在明显的收窄,在去年初前年底的时候曾经出现M1的增长达到25%,当时我们M2的增长只有它的1/2。当时我们分析主要原因就是企业事业单位的活期存款占的比重较高,说明经济货币资金没有流到实体经济当中,是滞留在银行体系。后来大家发现我们银行资金的流向前年8月份曾经一度出现90%以上流向了居民部门买房子去了,显然流到工业生产部门的资金比例严重失衡。但是最近大半年的情况看来结构出现了优化,流到工业生产实体经济部门的比重大幅度上升,在40%-50%之间这样一个合理的水平。这种货币供应量的变化收窄其实是预示着整个金融服务结构在向好的方面转化,但是另一方面我们应该看到1-9月份新增人民币贷款是11.2万亿,同比多增长一万亿,说明流到实体经济中的钱并没有减少,社会融资规模前三个季度是15.7万亿,同比多增加2.2万亿。说明在货币供应量减少的同时我们实体经济得到了流动性的支持方面其实是增加了。

人民币汇率方面现在恢复到相对稳定,在过去2016年的时候人民币兑美元的双边汇率贬值了7%,但是我们盯住一揽子货币保持相对稳定,今年以来依然采取盯住一揽子货币相对稳定的政策目标,但是出现了一些结构性的变化,应该说总体来看,1-8和9月份以来是两个时间段,9月之前我们人民币兑美元的双边汇率人民币一路升值到6%以上,与此同时人民币兑欧元出现了7%的贬值,所以,我们盯住一揽子货币保持了温和贬值的表现。今年以来美元指数总体是贬值的,但是特别1-8月份这种贬值主要原因是什么?直接原因是欧元兑美元出现了15%以上的升值,这种升值实际上是对过去几年欧元兑美元大幅度贬值的一个修正。展望未来,人民币兑美元,对欧元,对一揽子货币保持相对稳定的态势是可以期待的。

我们总结过去的经验来看,我们也应该维护这个相对稳定,这对于我们外贸企业,涉外企业风险的管理是有利的。另一方面我们也应该看到欧元兑美元进一步大幅度升值的空间并不大了,或者人民币总体来看应该说兑美元双边汇率应该有一个温和的贬值要求。为什么这么讲?尽管中长期看人民币应该有坚实的基础,但是美联储加息显然是箭在弦上,是一个大概率事件,随着它利率的提升,全球资本回流美国,再加上美国的税改对全球资本产生的吸引力效果还有待观察。总体来看,资本应该是回流美国的。这种情况下,我们人民币应该有一个贬值的要求,考虑到中美双边汇率经贸关系的稳定性,我们是盯住一揽子货币,但是这中间应该有升有贬,但是幅度不会太大,理论上讲我们应该控制在不超过3%的范围内,这对我们双方都是有利的。三个篮子货币我们都是保持相对稳定的,我们自己的外汇交易中心的篮子货币到了10月中旬我们相对于去年底我们升值0.1%,相对国际清算银行的篮子货币我们是贬值0.39%,相对SDR我们升值0.08%。总体来看是微乎其微,保持了相对稳定的态势。

房地产市场回稳,一线城市过热受到了抑制。1-9月份全国房地产开发投资7万亿,同比增长7.9%。7月份7.9%,8月份7.9%,看来9月份也差不多,我说七上八下,我觉得它的投资增速高于经济增长1-2个百分点是一个合理范围,不能低于经济增长速度,但是也不能高得太多。过去几年高于GDP增长速度好几倍那种情况是非理性的,不正常的。一线城市的房价也受到了抑制,大家从相关数据看到全国房地产开发投资的增长速度最近几个月相对稳定,1-7月份7.9%,1-8月份7.9%,1-9月份8.1,总体稳定。新房开发,土地购置面积增长12.2%,还是有稳步提升的态势。说明我们过去对房地产的认识还是不够全面,最近一阵子有关特色小镇的建设,结合当地产业的重新布局,另外,把区域经济的发展对接国家整体布局,“一带一路”,还有长江经济带,还有粤港澳大湾区建设,等等,这些方面各地因地制宜,做的还是不错的,重新进行产业定位,把产业化和城镇化融合发展,推动了房地产市场的回稳,总体来看回归理性。

二、2018中国经济形势展望

对明年经济形势做如何判断,明年经济增长总体来看是延续今年回升向好,延续今年稳中向好的发展态势是没问题的,但是经济增长速度可能会有一点回落,这也是符合我们经济进入新常态以来的基本特征。

(一)从外部环境来看,依然复杂,但是积极因素越来越多。

1、全球经济开启新一轮复苏和增长周期,对我们是非常有利的。不久前我们在金砖厦门会晤的时候我就讲到金砖国家合作的黄金十年可以期待,显然全球经济未来的这一轮周期9-10年左右,前半场差不多三四年时间是稳步向上,这对于中国扩大出口,扩大合作,拉动经济增长是有利的。

2、美国经济、外交政策思路越来越清晰了。原来我们把特朗普当做一个最大的不确定性因素,现在看来中美之间你中有我,我中有你,贸易摩擦显然是不可能完全消除的,始终要存在下去,但是激烈的贸易战、汇率战不太可能。未来比拼的就是创新能力,另外就是我们税收这块还面临很大的挑战。

3、欧洲的不确定性明显下降。去年6月份英国脱欧事件现在看对世界经济体系的冲击没那么大,英国脱离欧盟以后,它过去一直是秉持贸易投资自由化的,对中国的经贸合作应该说是有待加强的,在欧洲方面从5月份马克龙上台,包括未来默克尔的连任看来也是大概率事件。因此,欧洲比过去任何时候都紧密的团结起来。再加上全球治理体系中特朗普的节节败退,实际上欧洲想独立支撑是很难的,它必然要加强与中国的合作,我最新了解的情况,特朗普11月8号要来,“8”就是“发”的意思,但是在这之前马克龙想抢在特朗普之前先来访问。中国十九大是一个里程碑,十九大召开完了以后,谁第一个和我们习近平主席会晤,大家要抢这个风口,显然特朗普老态龙钟,但是马克龙年轻气盛,我看他有这种内在的要求冲动,法国人有这种创新精神、革命精神。欧洲的不确定性明显下降,对中欧谈判合作非常有利,尤其是共同开发第三方市场,特别是欧盟提出的“融客投资”计划和中国的“一带一路”方案对接,这方面未来空间还很大。

4、美联储加息引起美元大幅度升值和资本大规模回流美国的情况并没有出现,并没有因此导致新兴经济体出现金融危机,出现我们的货币和外汇市场的剧烈震荡,波澜不惊,说明全球金融安全体系已经今非昔比了,特点是去年一年石油价格的回暖上升,其实首先是巴西、俄罗斯这样能源、资源出口依赖性的国家受益匪浅,新兴经济体本身经济的回暖向好其实是有利于抑制资本外流,这中间也有一些因素我们也要综合考量,再加上大国之间的宏观政策的协调,应该说也还是行之有效的。所以,美联储的加息也是斟酌再三,犹豫不决,举棋不定,更多考虑自身经济基本面,自身经济基本面一路向好,这是总体趋势,但是没有好到那样一种程度。甘蔗没有两头甜,资本回流美国它会推动美元升值,因此,会导致美国的进口下降,它的国际收支不平衡加剧,增加基建投资会扩大它的财政赤字。因此,它对内经济的失衡也会进一步恶化,这对于美国,对于美元的稳定不是很有利的,中间是矛盾的。

5、“一带一路”倡议得到国际社会的广泛响应。

6、地缘政治冲突多点爆发,但是坏也坏不到哪里去,好也好不到哪里去,这是一种常态化的。

(二)国内积极因素也越来越多。未来三年是实施“十三五”规划和全面建设程度小康社会的决胜阶段。现在要乘着十九大的东风,再加上十八大制定的战略和政策,从世界情况看是正确的,是对头的,对于未来经济发展新常态的判断,以及形成的政策体系应该说是接受了市场的检验,也为未来的发展奠定了一个坚实的基础。至少我们不用像去年年初那么担心,如果经济增长速度一下到6%,我们两个翻一番战略目标可能够实现不了,当时压力很大。现在看来我们可以,应该说是成竹在胸,但是我们要利用好这样一个好的契机,把各项改革往前推进。但是第二条是最根本的,就是需求保持相对稳定,现在内需对经济增长的贡献总体来看是稳步上升的,应该看到特别是消费需求,老百姓收入的增加,固定资产投资看来也保持相对稳定,8%稍微多一点应该说还是可以办得到的,消费对经济的拉动相对稳定,外贸进出口总体情况看我觉得未来保持和经济增长大体上同步这样一个水平是非常好的一个结果。第三是创新驱动,新动能的培育这块效果进一步显现。

因此,我对未来的展望总体判断2018年是延续2017年稳中向好的趋势,预计全年经济增长速度6.5%以上,CPI比今年稍微高一点,1.8左右,主要原因不是货币,是成本推动,这是不可避免的必然的发展趋势,但是是一个温和的水平,1.8左右,新增城镇就业岗位1300万,固定资产投资保证8.2%左右,消费稳中略降,预计社会消费品零售总额增长10%左右,有可能未来出现进入9%-10%,也是一个合理的状态。以美元计价的出口增长7.5%,进口增长8.5%左右,外贸顺差进一步收窄,大概收窄到每年3000亿美元左右,广义货币供应量还是要保持相对稳定,不要低于9%,也不要高于10%,在9%-10%之间稳定增长,注意满足实体经济对货币的需求,同时满足金融体系的稳定。人民币贷款增加10%-11%之间,名义利率保持不变,以静制动。汇率方面明年年底一美元兑人民币6.7%的水平,比现在温和的贬值一点,这是一种比较理想的状态。

宏观经济政策总体看保持稳中求进总基调不变,积极的有效财政政策和稳健的货币政策不要改变,但是要加大政策的前瞻性、针对性、灵活性。在这些方面我们还要进一步发力。

积极实施积极财政政策,推进供给侧结构性改革,推进供需结构的基本平衡,推进财税体制改革,加快建立现代财政制度的建设,优化支出结构,有效保障重点领域的支出,强化预算的执行管理,确保年度预算任务,加强地方政府债务管理,确保财政可持续。货币政策方面保持稳健。一是实施稳健的货币政策,发挥信贷政策的灵活性作用。二是推动利率市场化改革,局部推进价格性调控机制的建设。三是稳步推进汇率形成机制的改革。应该说现在汇率形成机制基本上完善了,今年年初我们已经引入一个所谓逆周期调控因子。在宏观审慎政策方面,逆周期调控方面,最近几年央行做了大量探索。再就是疏导货币政策传导机制,对小微企业要重点倾斜,然后加强财政政策、货币政策协调,特别是金融监管方面,我们在金融工作会议上成立了国务院金融稳定发展委员会,未来可望加强监管的协调,补齐监管的短板。这方面大家还是寄予期待。

改革政策方面,供给侧结构性改革为主线还要进一步深化,三去一降一补,农业供给侧,振兴实体经济,房地产市场平稳健康发展长效机制的建设等等方面都要进一步推进。然后是关键领域的改革取得新的突破,国企改革大家看到我们三、四季度以来在混合所有制改革方面大步推进。另外,我们在降杠杆方面僵尸企业退出方面也在大幅推进,特别是市场化、法治化债转股的推进等等,金融体制改革也是千头万绪,但是总体而言,我们坚持稳中有进,再就是养老保险体制改革和完善。

未来展望内容还比较多,我把观点亮一亮,未来三五年我们面临五大挑战。最大的挑战是老龄化来临,会导致我们储蓄率下降,会影响投资,影响经济增长发展的后劲,特别是最近几年居民加杠杆速度太快,未来的空间有限,有潜在风险。另外,从供给侧角度来看,我们与养老服务、健康消费相关的服务业的发展面临挑战。因此,我们要加大供给侧的结构性改革,提供能够满足市场消费需求结构,老龄化社会新的消费产品和服务。新动能的培育方面还是面临一定挑战。外部条件不用讲,美国、德国都在干,我们中国到2025年能否实现制造业强国的战略目标现在创新是关键。这次习近平主席的报告里也讲到,到2020年我们要建立创新型国家的话,我们的一些改革还要进一步落地,我们科研科技创新的管理体制,特别是国有企业的创新这些方面有很多的短板,面临一些挑战。

第三是金融方面,过去几年总体来看,我们主动性的处置了一些风险点,化解了一些局部性的金融风险,守住了不发生系统性金融风险的底线,但是还有一些潜在风险我们也不能掉以轻心。比如外部冲击的风险,如果美联储加息,国际资本流动大幅度波动,比如我们在一些新的领域我们是卓有成效的,金融科技,互联网金融方面,包括我们影子银行体系的风险,有没有反弹,卷土重来的情况,不能掉以轻心。特别在一些监管的真空地带仍然存在监管套利这些现象,我们还是要加大监管,特别是服务于实体经济小微企业方面,这方面我们通过发展直接融资,通过金融创新来推动实体经济的发展,这些方面我们还面临很多挑战。在宏观调控方面,我们如何创造条件让价格性的调控机制能够发挥作用,应该说还任重道远。大家看到,现在的中央银行调控是货币政策再加上宏观审慎政策双支柱,但实际上货币政策是有一些结构性问题,我们公开市场操作其实它的灵活性没有得到很大发挥,重要原因是我们缺乏一个合理的国债期限结构,财政政策和货币政策之间不能很好的匹配,就难以形成一个连续的光滑的国债收益率曲线。另外,我们市场主体的改革不到位,国有企业,包括地方政府的行为扭曲变异,对利率信号的反映非常迟缓,等等。

第四个挑战是农村城镇化还要稳步推进,榆次相关的一些基础设施的投资需求缺口还是很大的,另外,社会保障体系的完善也面临挑战,特别是我们富余劳动力人口的转移这是很大的挑战。现在我们在发展房地产租赁市场,大量的流动人口和大学生毕业没有钱买房子发展租赁市场,但是土地制度的改革,户籍制度的改革,社会保障体制的完善等等,这些方面都面临着相当大的挑战。再加上我们现在也是面临几个方面的任务叠加在一起,工业化、信息化、农村现代化、国际化叠加发展,很难从容的推进某一方面,因此,我们这方面还是有相当大的难度。

第五,生态环保。习近平同志的报告把绿色发展的理念生态环保放在更加突出的位置。未来我们在这方面还面临很多挑战,特别是经济的发展,能源资源的消耗,还有温室气体排放等等方面都有挑战。

再两分钟讲讲未来十年,展望未来,充满希望。有十个方面的变化,这个变化网上已经流传甚广,十九大之后中国经济十大变局,到处在传播,但是把我名字勾掉了,实际上文章是我写的,我在清华大学7月份内部做了一个演讲发言,后来他把发言稿到处传播,我估计点击率可能几百万不止。

第一,通过十年努力到2027年前后,中国经济GDP超过美国成为世界第一,这是一个里程碑的事件。

第二,到2023年前后我们人均收入达到1.2万美元,进入世界银行认可的高收入国家行列,成功突破中等收入陷阱。蔡昉更乐观,说2022年,我估计是2023年。

第三,到2020年中国进入创新型国家行列,创新正在成为经济增长第一推动力,去年“十三五”国家科技创新规划提出到2020年国家综合创新能力在世界排名进入前15位,迈进创新型国家行列,应该说这是值得期待的。

第四,到2025年我们从制造业大国转变成制造业强国,智能制造现在风生水起,互联网+等等,这些创新未来会发生翻天覆地的变化。

第五,互联网或者数字经济取得世界领先的地位,现在已经看出这样的迹象。马云的阿里巴巴,包括腾讯相关业务拓展,这些方面完全可能领先世界。

第六,国际收支保持基本平衡。最近几年已经取得了这样的效果,未来有待进一步巩固。

第七,人民币的国际化。前面陈司长讲到我们人民币在国际储备货币中其实现在发挥的作用不到2%,在国际金融市场交易中发挥的作用只有1.58%,但是我们在SDR中占的比重是10.92%,我们经济、贸易占全球比重差不多都在14、15%之间,因此,作为一个经济大国,但是我们人民币发挥的作用和我们地位不相一致。未来通过十年的努力,我们让人民币沿着“一带一路”推向全球,发挥与我们经济在世界中的经济地位大体一致的作用,我觉得应该成为我们的目标,也是值得期待的。

第八,中国加速进入老龄化社会,面临一系列的社会经济问题和挑战。

第九,城镇化的进程稳步推进,到2030年,我们城镇化率可望达到70%,基本完成城镇化的任务。这个过程中会发生一些翻天覆地的变化,城乡分割的二元经济结构会出现一个大的深刻的变化。

第十,中国经济的开放度进一步提高,我们在世界经济中的地位进一步提升。总而言之,我觉得党的十九大以后的十年,甚至我们中期目标到2035年之前中国仍然面临一个和平发展合作的战略机遇,中国的扩大开放,促进体制改革创新,实现经济可持续发展是值得期待的。谢谢各位。

(演讲全文根据速记整理,未经本人审定)

责任编辑:刘丹阳


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