全面扭亏为盈，药师帮潜在价值持续释放

当下，医药电商赛道不断变革发展，药师帮作为行业的重要参与者，院外医药产业细分领域龙头备受市场关注。近期，药师帮发布了2024年财报，年度收入达179亿，录得超3000万净利，对比2023年，药师帮的未经调净利为-31.89亿（经调整净利为1.3亿元），2024年经营业绩的全面扭亏为盈，是药师帮的一个里程碑式转折点，其独特的商业模式和未来的发展潜力备受资本市场看好。

营收数据亮眼，药师帮稳健经营优势持续强化

财报中，药师帮2024年的全年总营收达到179.04亿元，较上年度增长了5.5%。经调整净利润持续高速增长，同比增长超20%，达1.57亿元。经营性现金持续大幅净流入，同比增长超45%，达6.56亿元。

平台业务作为药师帮的核心业务之一，在2024年取得了显著的进展。该业务主要通过为药企、经销商和药店等提供交易平台服务，收取佣金和技术服务费。财报显示，平台上的月均活跃买家数量达到了43.3万家，较上一年增长19.1%；月均付费采购买家数量为40.1万家，同比增长21.7%。单个付费买家月均订单达到了28.5单，付费率达92.7%。这一系列数据表明，药师帮的平台生态正在不断壮大，吸引了越来越多的参与者，形成了良好的商业循环。

自营业务方面，药师帮通过整合供应链资源，直接向药店等终端客户销售药品和医疗器械。2024年，自营业务收入约达了169.73亿元，较上一年提高了5.8个百分点，营收占比约95%。这主要得益于公司在采购成本控制、物流配送优化等方面的努力。同时，自营业务的销售额增长也反映了市场对药师帮产品和服务的认可，其丰富的产品线和高效的配送体系满足了客户的多样化需求。

此外，药师帮在研发和市场推广方面也投入了大量资源。2024年，公司的研发费用为9420万元，用于提升平台的技术水平和用户体验；市场推广费用为1.46亿元，同比增长5.3%，有效提高了品牌知名度和市场影响力。这些投入从长远来看，将为公司的可持续发展奠定坚实的基础。

公司营收持续增长，毛利率逐步提高，现金流稳定，同时资产负债结构合理，偿债能力较强，“平台+自营”的双轮业务驱动模式，不仅扩大了市场份额，也提高了客户粘性和忠诚度。在当下激烈的医药电商竞争中，能保持较高的营收增速，意味着药师帮的商业模式具有很强的市场适应性。

长期价值凸显，药师帮潜力被资本市场看好

尽管药师帮在经营上取得了优异的成绩，但在资本市场上，其估值却未能充分反映其实际价值。截至发稿，药师帮市净率（PB）为1.64倍，处于较低水平。这种估值偏低的情况，主要是由于市场对医药电商行业的不确定性和竞争压力存在担忧，以及对药师帮的商业模式和发展前景缺乏充分的认识。

随着互联网技术的不断发展和人们健康意识的提高，医药电商市场呈现出快速增长的趋势。根据相关机构的数据预测，未来几年，中国医药电商市场规模将继续保持两位数的增长速度。

在广阔行业前景和政策红利的影响下，药师帮作为医药互联网流通赛道的领先企业，将充分受益于行业的发展红利。其平台业务和自营业务能够满足不同客户的需求，覆盖了从药企到终端药店的全产业链，有望保持更有利的竞争优势。

药师帮的商业模式具有创新性和可持续性。“双轮驱动+数字化产业链生态”的商业模式，使得药师帮在市场中具有独特的竞争优势，能够保持长期增长的稳定动力。

对于资本市场来说，药师帮作为中国领先的院外医药产业数字化平台，依托覆盖上下游的供应链整合能力与数字化服务体系，持续赋能基层医药市场，行业优势稳固。受益于医药流通行业集中度提升与政策推动“互联网+医疗”趋势，平台交易规模、毛利率改善及数据驱动的增值服务构建核心壁垒，药师帮技术赋能下的降本增效，以及院外市场增量空间将形成多重驱动，使其具备医药流通数字化转型赛道的稀缺性价值。由于正处于估值底部，随着公司业绩的持续增长和市场对其认识的不断加深，药师帮的估值有望得到修复和提升。（固原新闻网）