九州通2025年上半年实现净利14.46亿，“三新两化”战略激发成长潜力

2025年上半年，九州通持续深化“三新两化”（即新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化）战略转型，各项战略均取得阶段性的实施成果，为公司业绩增长贡献率不断提升。

8月27日，九州通（股票代码：600998）发布了2025年半年度报告。财报显示，2025年上半年公司实现营收811.06亿元，同比增长5.10%；归母净利润达到14.46亿元，同比增长19.70%。如剔除前述减值准备计提增加因素的影响，公司归母净利润15.87亿元，同比增长31.44%。

核心业务韧性增强，品牌+渠道双轮驱动增长

作为国内最大的民营医药商业企业，九州通是行业内首家获评5A级物流企业、唯一获评全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”的企业。2025年2月17日，九州通参加了在北京召开的民营企业座谈会；7月15日，公司董事长刘长云作为民营企业家代表亮相国务院新闻办公室举办的“新征程上的奋斗者”中外记者见面会，进一步提升了公司的社会和品牌影响力。

2025年上半年，九州通各核心业务板块均展现出稳健的发展态势。医药分销业务作为公司的传统优势领域，持续巩固行业领先地位，实现销售收入676.34亿元，同比增长6.04%。公司在医药分销业务持续稳健增长的基础上，医药工业与数字物流等新兴板块也呈现出强劲发展势头，收入增速分别达到10.77%和24.66%。

财报显示，公司总代品牌推广业务（包括药品和医疗器械）实现销售收入达95.91亿元，毛额利10.98亿元。其中，公司药品总代品牌推广业务实现销售收入达57.59亿元，同比增长6.26%；器械总代品牌推广业务实现销售收入38.31亿元。

在高毛利的CSO领域，九州通凭借品牌运营、营销推广、上游资源及全渠道网络，深耕原有品种，推进新品引进和培育，打造利润增长“第二曲线”。上半年，药品总代业务收入57.59亿元，同比增长6.26%，主要得益于可威、弥可保等核心产品。器械总代业务收入38.31亿元，目前已代理强生、雅培等11大品牌1,310个品规（20个预计过亿），覆盖15条产品线，为发展奠定基础。

医药工业自产及OEM业务方面，2025年上半年，公司实现销售收入15.93亿元，同比增长10.77%；实现毛利额3.20亿元。依托“千亿级”供应链大数据，公司整合品种、品牌、渠道与营销优势，开发自营及OEM产品，并通过全渠道网络直达终端与C端消费者，持续巩固高盈利增长极。

值得一提的是，九州通经营的品种品规共计86.42万个，覆盖中西成药、器械、中药、保健品化妆品等全品类，满足下游“一站式”采购。报告期内，公司持续推进新品战略，优化结构，引入兼具临床价值与市场空间的新品，品规优势进一步扩大。

经过多年的业务深耕，公司已建成覆盖全渠道的稀缺分销网络。B端客户62.86万家，包括公立医院1.44万、药店21.31万、基层民营机构37.57万、互联网平台及分销商1.2万、其他1.34万，并辐射海量C端。该网络可快速将OTC及临床品种送达各终端，为上游药企提供专业分销与代运营服务。

细分渠道销售来看，九州通第一终端（城市及县级公立医院）销售收入222.50亿元，同比增长10.21%，占比27.46%；第二终端（零售药店）销售收入127.09亿元，占比15.68%，连锁药店客户6,652家，单体药店客户约20.65万家；第三终端（基层及民营医疗机构）销售收入82.14亿元，同比增长4.59%，占比10.14%，有效客户37.57万家。

机构人士分析，九州通作为国内最大的民营医药商业企业，核心业务展现稳健增长态势，品牌与渠道双轮驱动助力发展。公司凭借行业领先的物流与仓储优势，以及在重要会议中的积极亮相，深度赋能品牌价值，未来增长潜力可期。

AI赋能全产业链升级，公募REITs助力轻资产运营

8月26日，《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》正式发布，为推进“人工智能+”绘制了清晰的发展路线图。这不仅为新质生产力注入强劲动能，也将深刻重塑我国经济发展格局。国家发展改革委有关负责人就《意见》接受采访时指出：“当前，人工智能技术加速迭代，正从试验探索迈向价值创造阶段，引发经济社会各领域各行业深刻变革。”

2025年上半年，九州通在数字化转型方面取得显著进展，为业务持续发展注入强劲新动能。报告期内，公司研发投入达1.46亿元，积极开展人工智能技术在多个业务与管理场景的深度融合应用。目前，公司正在实施的数字化项目共35个，涵盖业务、运营及物流等多个领域，全面推动公司向数智化转型。

同时，公司与腾讯云合作开发的九医诊所AI辅助诊断平台，通过接入腾讯医疗AI推理，实现了诊疗系统的大模型应用，系统覆盖近3,000种疾病，11万+种药品知识，目前“九医诊所”会员店月均使用AI辅诊平台的次数合计5.1万次。

此外，九州通基于AI技术和大模型，结合自身业务和管理体系，开发了针对不同应用场景的AI智能体，涵盖智慧物流、中西医诊疗、医疗器械、智能办公等领域。在AI物流中，“货到人”项目通过智能调度算法应用于订单组波、商品存储、出库命中和AGV调度等环节，提升了综合效能，使拣选出库效率提高10%。未来，公司将持续探索AI技术与系统的深度融合，拓展更多应用场景，推动数智化转型。

数据资产化管理方面，公司已建成医药行业共享数据集，汇聚超600万条行业主数据，包括370万+药品数据和309万+终端机构数据，并全面实现药品追溯码、医保码和商品码的“三码合一”智能映射。2025年1月，公司“智慧医药销售推荐服务”与“药品市场洞察服务报告”两项数据产品获得深圳数据交易所颁发的数据产权登记证书，标志着公司在数据资产化和市场化运作方面取得实质性进展。

不动产证券化战略成效显著，为企业创新融资和轻资产运营提供重要支撑。公司顺利完成公募REITs发行上市，募集资金为11.58亿元。其中，公募REITs公众投资者认购倍数高达1192倍，创下市场纪录。通过REITs运作，公司有效盘活了医药仓储物流资产，优化资本结构，成功实现了轻资产运营的转型。目前，公司持有的医药仓储物流资产及配套设施总体规模超过300万平方米，为未来持续公募REITs扩募提供丰富资产储备。

作为中国医药流通行业的领军企业，九州通专注医药大健康行业40年，始终秉持“呵护民众健康,常让客户惊喜,打造合作共赢平台”的企业使命，以“以客户为中心、以业绩为导向、以文化为驱动、以质量为生命”为核心价值观，不断超越传统商业边界，致力于构建科技驱动、全链协同的大健康服务生态。未来，九州通将继续以开放的心态、科技的力量和负责任的运营，持续强化其在医药全产业链中的枢纽地位，不忘初心、不负信赖，为实现“健康中国”战略目标贡献“九州通智慧”与“九州通力量”。（咸宁新闻网）