锚定四中全会部署，“十五五”资本市场谱写高质量发展新篇

中国发展网讯  中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议（以下简称“会议”），于2025年10月20日至23日在北京胜利召开，会议审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为资本市场未来五年的改革发展锚定了方向、擘画了蓝图。作为连接实体经济与社会资本的核心枢纽，资本市场在“十五五”时期将以会议精神为指引，深化改革、扩大开放、防控风险，在服务中国式现代化建设中展现新担当、实现新突破。

回顾“十四五”时期，我国资本市场实现了从规模扩张向质效提升的深刻转变。在新“国九条”与“1+N”政策体系的指引下，基础制度完成系统性重塑，注册制改革全面落地并持续深化，多层次市场体系愈发完备，主板、科创板、创业板、北交所功能互补、协同发展的格局基本形成。这一时期，资本市场服务实体经济的质效显著提升，成为培育“硬科技”企业、支持产业升级的重要平台，一批掌握核心技术的创新型企业通过资本市场实现了跨越式发展。同时，市场监管框架全面优化，常态化退市机制加速完善，违法违规行为受到严厉打击，市场生态持续净化，韧性与抗风险能力明显增强，为“十五五”时期的高质量发展奠定了坚实基础。

立足于“十五五”新发展阶段，资本市场被赋予服务经济高质量发展、助力金融强国建设的重任。在会议精神指引下，监管部门多次强调以防风险、强监管、促高质量发展为工作主线，并对未来改革方向进行了战略部署，为市场高质量发展提供明确指引。一方面，强化对科技创新的支持力度，通过深化科创板、创业板改革，优化发行上市审核标准，突出对企业研发投入、核心专利、技术突破等创新属性的评价，让更多“硬科技”企业、专精特新企业借助资本市场成长壮大。另一方面，围绕“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章，丰富资本市场产品体系，拓宽重点领域融资渠道，推动资金向国民经济关键领域和薄弱环节集中。

“十五五”时期，资本市场改革将向更深层次、更广领域推进。在融资端，将构建覆盖企业初创期、成长期、成熟期的全生命周期融资支持体系，完善并购重组制度，支持优质企业通过产业整合实现规模化发展。在投资端，着力培育长期资本、耐心资本和战略资本，通过税收优惠、机制创新等方式，引导保险资金、养老金、银行理财等中长期资金入市，优化“长钱长投”生态，降低市场波动性。同时，加快资本市场数字化转型，以数智技术赋能监管与服务，破解中小微企业信息不对称难题，提升金融服务精准度。

坚持制度型开放导向，是“十五五”资本市场建设的重要方向。将持续深化与国际资本市场的衔接，推动国内金融规则与国际高标准对接，完善外资机构入市便利化措施，优化跨境投融资环境。稳步扩大债券市场、期货市场开放范围，提升人民币资产的国际吸引力与流动性，发挥香港离岸人民币枢纽功能与上海国际金融中心资源配置作用，打造与金融强国地位相匹配的市场体系。通过高水平开放，既引入国际先进的管理经验与资本力量，也推动我国资本市场在全球金融格局中提升话语权与影响力。

金融安全是国家安全的重要组成部分，“十五五”时期资本市场将把风险防控摆在更加突出的位置。一方面，精准化解重点领域风险，稳妥处置房地产市场、地方政府债务等关联领域风险向资本市场传导的隐患。另一方面，完善风险防控制度体系，强化功能监管与穿透式监管，依法从严打击财务造假、操纵市场、内幕交易等恶性违法违规行为，大幅提高违法成本，维护市场公开、公平、公正秩序。

站在新的历史起点，“十五五”资本市场建设机遇与挑战并存。在党的二十届四中全会精神的科学指引下，随着改革的持续深化、开放的不断扩大、生态的日益完善，资本市场必将更好地发挥资源配置、价格发现、风险缓释功能，成为服务实体经济高质量发展的强大引擎，为全面推进中国式现代化提供坚实的金融支撑。（作者葛政：麦高证券副总经理，研究发展部负责人）